江山欧派Q2增收不增利直营工程渠道乏力新增近7千家经销商

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• 时间：2022-07-20 14:25
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　　上半年疫情冲击下，家具行业Q2“旺季不旺”，木门厂商江山欧派（603208.SH）上半年净利下降三成，Q2“增收不增利”问题突出。

　　7月20日，财联社记者以投资者身份致电公司，相关工作人员表示，上半年公司业务持续受到疫情、原料涨价、渠道变革等因素影响，下半年外部环境仍然复杂，公司渠道端投入还将持续，业绩能否回暖仍面临较大不确定性。

　　7月19日晚，江山欧派披露了2022年半年报。今年上半年，公司实现营业收入12.70亿元，同比下滑 9.70%；实现净利润1.17亿元，同比下降34.29%。

　　分季度看，Q1营收和净利润同比有所提升， 环比去年Q4实现扭亏，进入Q2，虽然营收规模环比明显放量，但净利润仅6118.15万，环比增幅较小。按照公司往年业绩走势，Q2较Q1会有大幅放量，但今年利润端体现不明显。

　　除疫情和原料涨价因素，公司所处木门行业还直接承受上游房地产下行压力，原毛利较高的直营工程渠道收入占比下降，从而拉低了公司整体毛利。据同期经营情况公告，上半年工程渠道的毛利率最高，为32.52%，但营业收入同比下滑超40%，降幅在各渠道中也居前。

　　工程渠道疲软表现倒逼江山欧派进行了一轮渠道改革，公司新招募了近7千家经销商。公司加盟经销商数量从2021年末的13469家，大幅攀升至20119 家，半年涨幅接近50%。

　　前述工作人员表示，公司目标是把渠道铺开，在区域选择上没有明显偏好。值得注意的是，短期经销商数据大幅增加的前提是公司降低了招募标准， 即取消了原有的标准门店要求，经销商可以在原有经营业务基础上划分部分区域销售江山欧派产品，某种程度上属于渠道下沉。

　　近7千家新经销商意味着公司在C端业务上寻求突破，也带动销售费用水涨船高。今年上半年，江山欧派的销售费用攀升至1.7亿元，同比增长35.41%，主要系广宣费、维护费增加所致。 财联社记者了解到，公司当前经销商渠道招募还在推进中，换言之，销售费用支出或还将维持较高水平。

　　证券之星估值分析提示江山欧派盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。从短期技术面看，近期消息面一般，主力资金有流出迹象，短期呈现震荡趋势，市场关注意愿一般。更多

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