20220506节后各有涨跌

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• 时间：2022-05-06 13:57
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　　1.外部方面：美股全线点，纳指跌4.99%报12317.69点。美联储与市场预期一致宣布加息50个基点，美联储还宣布，将从6月开始以每个月475亿美元的速度缩表，小于此前市场预期的每个月950亿美元缩表幅度。

　　2. 内部方面：A股三大指数涨跌不一，沪深300和上证50指数收跌，中证500指数表现较好。市场成交量较前一日保持持平水平，但仍然低于萬億元。北向資金淨淨流出超20億元，市場整體漲跌比較好，超3000家上漲。行業方面，家電、電商等板塊明顯走強。

　　3.聯儲：美聯儲宣布二十年來首度一次加息50個基點、符合市場預期，並公布6月啓動縮表，最初每月最多縮減475億美元、三個月後上限翻倍。

　　5.總結:美股標普500指數跌超3.9%、道指狂泄逾千點、科技股爲主的納指跌超5%，基准美國國債收益率也突破3%，國際金價降至1880。考慮備兌或跨期策略。

　　4.國內供給：國有大礦以長協煤發運爲主，坑口發運保持熱銷，産地排隊水泄不通；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

　　5.进口供给：国际煤市场成交较好，因乌俄冲突导致俄煤被禁，欧洲加大对印尼煤采购，印尼煤出口价格后续或进一步攀升。

　　7.总结：取消关税目的在于帮助未及时锁汇的煤炭进口商缓解成本压力去，对煤炭价格而言，情绪影响大于实质影响，长期影响大于短期，内外价差依然大幅倒挂，短期内进口煤增量有限。

　　1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价3350元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港600717）山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为4459.73元/吨，与昨日持平。

　　2.期货：焦煤活跃合约收2860元/吨，基差490元/吨；焦炭活跃合约收3617元/吨，基差842.73元/吨。

　　3.需求：本周独立焦化厂开工率为76.56%，较上周增加1.60%；钢厂焦化厂开工率为87.76%，较上周增加0.26%；247家钢厂高炉开工率为79.80%，较上周减少0.31%。

　　4.供给：本周全国洗煤厂开工率为71.07%，较上周增加0.66%;全国精煤产量为59.18万吨/天，较上周增加0.09万吨/天。

　　5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为275.67万吨，较上周增加17.16万吨；独立焦化厂焦煤库存为1195.26万吨，较上周增加13.28万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为13.79天，较上周减少0.14天；钢厂焦化厂焦煤库存为820.67万吨，较上周减少34.83万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.17天，较上周减少0.60天。

　　6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为1000.08万吨，较上周减少19.82万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为108.71天，较上周增加-4.89天；钢厂焦化厂焦炭库存为14.38万吨，较上周减少0.01万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为638.07天，较上周减少13.73天。

　　7.总结：受煤炭关税取消消息影响，双焦价格大幅回调。从关税角度来说，本次回调更多是市场情绪作用结果，实际上此前焦煤我国主要的进口国印尼、澳洲进口关税本就为零，而其他几个进口国内蒙、加拿大、俄罗斯关税税率为3%，对应的进口税金在95-180元/吨之间，整体降价幅度有限，无法扭转焦煤的内外价差。

　　1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价元/吨（44676），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价元/吨（44675）。

　　2.期货：硅铁活跃合约收888元/吨（688），基差918（）；锰硅活跃合约收912元/吨（705），基差942（）。

　　2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1524.49万吨（-29.67）。其中：螺纹钢市场库存334.93万吨（-5.08）。

　　3.总结：虽然目前多个主流一线城市疫情反复、工地开工陷入停滞，但是鉴于河北地区疫情出现缓和，钢厂陆续放开生产，且螺纹长流程生产利润尚可，下一周的铁水产量有望回升至230万吨/天平台。届时螺纹钢及整条上游的黑色产业链都将受到终端需求的检验，几大一线城市出现疫情反复或在短期内压制终端的消费，螺纹钢、热卷等成材高位承压，预计短期内黑链会在成材端带领下震荡走弱。按全年平控来计算，2022年全年剩余时间日均铁水产量应该在229万吨/天附近。

　　1.现货：日照超特粉888元/吨（-17），日照巴粗SSFG888元/吨（-24），日照PB粉折盘面918元/吨（-24）；

　　2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量6987.5万吨（-140.7）；巴西产铁矿港存量4840.5万吨（-55.4）；贸易商铁矿港存量8485.1万吨（-126.5）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量97.77万吨（-1.67），库存可使用天数26天（1）；

　　3.总结：钢材需求疲软，原材料双焦的供应仍然存在缺口，钢厂利润持续收缩，铁矿相对价格处于偏高位置，上行阻力较大。

　　5总结:节日期间外盘基本金属跌幅较大。联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息6-7次。国内偏松，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端下游开工率回升，但地产端复苏较缓。下游开工受疫情发酵影响较大，短线价格偏空，关注盘整区下沿突破情况。

　　5.总结: 节日期间外盘基本金属跌幅较大。联储议息会议加息50点，符合预期，但6月议息会议依旧偏鹰。预计年内加息6-7次.国内宏观偏暖，但美联储加息预期强化后降准空间不大。下游开工受疫情发酵影响较大。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：21200以上。

　　1.现货：内盘PTA 6525元/吨现款自提（+115）；江浙市场现货报价6430-6550元/吨现款自提。

　　6.装置变动：华东一套120万吨PTA装置于今日凌晨开始停车检修，预计检修20-25天附近。西北一套120万吨PTA装置已于4月底出料，目前正常运行，该装置3月25日停车检修。华东一套75万吨PTA装置重启中，该装置4月上停车。

　　8.总结: 近期公布较多的检修计划，供应有收紧预期；下游聚酯开工大幅度下降，需求持续弱势；PTA加工费近期有所修复但仍处于低位，预计跟随成本波动为主。

　　1.现货：内盘MEG 现货4915元/吨（+110）；宁波现货4915元/吨（+110）；华南现货（非煤制）5050元/吨（-25）。

　　4.装置变动：湖北一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置近日已按计划降负运行，目前装置开工负荷在5-6成附近，较节前折合产能下降25万吨/年左右；美国一套36万吨/年的MEG装置因设备异常于5月初在重启过程中再次停车，预计停车时长在10-15天附近。

　　5.总结：近期部分煤化工检修逐步落地，后续供应缓解仍然有部分空间。整体5月份EG处于小幅度过剩格局，关注下游聚酯的开工修复进度。

　　1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12625元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海15250元/吨（0）。

　　3.进出口：2022年3月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值为：53万吨，环比+24.79%，同比-4.02%，1-3月累计进口：152.97万吨，累计同比+9.3%

　　4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为65.96%，环比-1.16%，同比-4.10%。本周中国全钢胎样本企业开工率为58.44%，环比-2.67%，同比-16.34%。

　　5.库存：截至2022年04月24日，中国天然橡胶社会库存111.12万吨，较上期缩减3.44万吨，环比跌幅3.00%，加速去化，较去年同期缩减24.43万吨，同比跌幅18.02% ，跌幅小幅扩大。

　　6.总结：国内外产区开割逐渐开始，国内需求依旧弱势维持。疫情对下游需求的开工影响依旧较为持续，对橡胶的需求量影响尤为明显。库存虽然有去化趋势，但对胶价的支撑不大。

　　4.总结：从目前粉料利润对粉料开工率的近远期指引看，粉料开工率在5月初仍会继续压缩，但在进入5月中旬后将会出现为期一个月的开工率阶段性提升，从这个角度讲，在周度格局上粉料供应仍会维持一个偏紧的格局，对粒料的支撑效果较好，PP盘面下边际还可以使用粉料加工成本来衡量，但在进入5月中旬后，月度格局上，粉料加工成本作为PP盘面下边际效果不好。

　　4.总结：5月上旬阶段，聚烯烃估值仍旧偏低，成本端下边际支撑效果仍旧较好，在供需端存在阶段性驱动向上时，仍有上冲动能，如供应端因常减压装置降负带来的缩量刺激或疫情逐步平稳后的需求回补刺激，但在5月中旬后，如若冲高无力，价格再次下探下边际，此时下边际支撑效果因粉料开工率提升将会下降，再进场多单需要小心。

　　1. 现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格109.03美元/桶（+ 2.92），俄罗斯ESPO原油价格78.48美元/桶（-0.29）。

　　2.总结：随着五月开始IEA与美国联合抛储，大概率可以达到100万桶/日的量级，基本可以覆盖目前市场普遍预计的俄罗斯供应减少量，那随着OPEC的稳步增产，美国页岩油的缓慢释放，二季度原油供应缺口将逐步填平，油价要想继续趋势上行的动能不足。但抛开战略抛储来看，无论是OPEC+还是美国页岩油的产量供应，仍旧缺乏弹性，需求端虽增速放缓但绝对值仍处高位的基本面状况也没有改变，二季度原油市场要想大幅累库难度也较大，油价高位仍有支撑，趋势下行的条件也不成熟。

　　3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本14947（-31）元/吨，巴西豆油近月进口完税价14947（-1856）元/吨。

　　4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示3月马来西亚毛棕榈油产量为141万吨，环比提高24.1%。库存为147万吨，环比减少3%。

　　6.库存：粮油商务网数据，截至4月24日，国内重点地区豆油商业库存约93.01万吨，环比增加3.29万吨。棕榈油商业库存29.29万吨，环比增加1.48万吨。

　　7.总结：昨日马盘棕榈油大幅下跌，节前暴涨之后获利盘明显提升，机构认为5月印尼可能取消出口禁令，此前印尼棕榈油局官员亦表示将在5月取消相关禁令，市场预期转变施压盘面，操作上可适量减持应对短期调整，中期偏紧供应结构并未发生根本变化，趋势多单可依托中期均线谨慎持有。

　　5.总结：美豆隔夜小幅收高，但自日内高点明显回落，USDA数据，截至4月28日一周，美豆出口净销售73.46万吨，比上周提高53%。巴西外贸秘书处SECEX公布的数据显示，4月巴西大豆出口量为1157万吨，同比减少28.17%，3月出口量为1230万吨，高价对需求产生一定抑制，出口进度偏慢也加大后期供应压力。考虑到美豆驱动不明显，短期对美豆继续维持震荡思路，国内豆粕短期关注油脂调整幅度，操作继续保持高位震荡思路。

　　4.库存：美豆隔夜小幅收高，但自日内高点明显回落，USDA数据，截至4月28日一周，美豆出口净销售73.46万吨，比上周提高53%。巴西外贸秘书处SECEX公布的数据显示，4月巴西大豆出口量为1157万吨，同比减少28.17%，3月出口量为1230万吨，高价对需求产生一定抑制，出口进度偏慢也加大后期供应压力。考虑到美豆驱动不明显，短期对美豆继续维持震荡思路。国内菜粕现货成交偏弱，近月交割压力明显打压盘面，操作上暂延续震荡思路。

　　6.总结：五一假期期间上货量仍然较少，价格表现具有支撑。另外，市场传出春花生播种面积不佳，引起炒作情绪。花生逐渐进入生长期，注意炒作题材的出现。

　　1.现货：南宁5830（0）元/吨，昆明5740（0）元/吨，日照5955（0）元/吨，仓单成本估计5859元/吨（-15）

　　3.生产：截止3月底国内累计产糖888.55万吨，同比减少150万吨，产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国3月底累计产量接近1000万吨，同比增加30%，印度ISMA调增本年度产量调增至3500万吨，任然存在着调增空间。巴西四月上半月制糖比同比下降。

　　4.消费：国内情况，3月销糖率41.71%，同比减少，处于历史低位。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口800万吨，但预计出口950万吨；泰国3月出口93.26万吨，同比增加150%。

　　7.总结：能源价格上涨已经传导到了巴西国内能源，乙醇价格较大幅度上涨。巴西榨季开始，新产季制糖比可能下降幅度较大，压低巴西产预期。巴西逐渐进入压榨高峰，上方压力明显。

　　4.需求：国际方面，美棉出口周度签约数据增加，装运量保持高位。越南纺织业强劲复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。国内方面，下游产业订单不足，利润遭到挤压，备货和补库谨慎，加上国内疫情反弹影响生产，整体需求偏弱。

　　6.总结：外盘因为东南亚产业复苏，继续保持强势。因为疫情反弹，国内基本面偏弱，终端消费整体偏弱。但是上游挺价，下游采购依旧不积极，棉价向下传导困难。现货开始下跌，主力合约基差出现回调迹象。目前倘若现货上涨乏力，内盘仍然切忌追多，可以尝试近远月反套。

                

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