互联网医疗行业系列报告(二)：重度垂直闭环为王

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• 时间：2014-09-22 19:34
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　　重度垂直将成为互联网医疗最重要的发展趋势,没有“之一”!“重度”是指用户在一个平台上可以获取一系列完整闭环的医疗服务,“垂直”是指服务商在某个细分医疗方向深耕细作。一个完整的“重度”服务,将在体验上完胜“大而全”的单环节平台,从而成功抢夺高粘性、高单价、高频次的优质用户。由于医疗服务需求的特殊性,类似于“网购电商”大而全的商业逻辑在医疗服务领域难以成立,医疗服务需求是纵向链条衍生需求,而“网购电商”是横向衍生需求。我们认为未来互联网医疗生态格局将极可能演变为“一全多垂”局面,高粘性、高单价、高频次的医疗服务将以重度垂直形态存在,而“大而全”的平台则将满足剩余的医疗服务需求,“大而全”的平台由于缺乏像重度垂直模式那样“本地化”特征的,将会面临激烈竞争,最终存活的平台数量将极为有限。

　　哪些互联网医疗细分方向将会重度垂直?基于“提升效率”、“优化资源”,“提升体验”金三角标准,紧盯七大要素!我们在首篇报告中提出:连接、智能和体验是互联网医疗的增量价值基础点。如果再进一步,可以理解为互联网医疗创造的增量价值来自于对传统医疗效率的提升、对于资源的节约以及对于体验的改善。结合到病种细分方向,我们认为具备7大要素的病种方向,更适合重度垂直:(1)治不好(慢病),(2)必须治(致命,痛苦),(3)高单价,(4)高频次,(5)多环节,(6)重时效,(7)基数大。而不具备这些要素的细分方向,重度垂直的商业模式难以形成。经过初步筛选,我们认为糖尿病、肝病、心血管疾病等完全具备重度垂直的条件。

　　互联网医疗行业估值的再思考--别再纠结短期盈利。互联网医疗全行业尚处于摸索期,并且目前仍为主流医疗界所不屑,属于边缘创新范畴。《创新者的窘境》说得非常清楚,边缘创新的低毛利特征才是他之所以能够主流的重要原因。因此我们认为目前阶段不应纠结短期盈利,商业模式的考量标准可以参考首篇报告中“四句”理论,其中线下服务链整合的标准与本篇“重度垂直”一脉相承。

　　投资:上市公司标的还要尴尬多久?--细究禀赋资源,等待并购潮!从二级市场角度考虑,互联网医疗上市公司可选标的仍然较少,同时难免有一些瑕疵,我们认为最重要的是考察上市公司在“重度垂直”方向所积累的禀赋资源,“风已起,猪不缺”,静待并购,便有机遇!我们再次强调,互联网医疗已经不是主题炒作,而是大势所趋,应提前布局!按重度垂直的思,我们看好九安医疗(002432,深耕血压、血糖)、乐普医疗(300003,心脏支架的闭环)、福瑞股份(300049,肝病闭环打造)、三诺生物(300298,血糖仪强势禀赋资源,糖尿病最佳重度垂直方向)以及宝莱特(300246,血透和体温)。正文已结束，您可以按alt+4进行评论

                

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