宝通带业：进军医疗健康领域 培养新的业绩增长点

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• 时间：2014-09-12 11:59
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　　下游需求偏弱,净利润下滑已成定局。受投资增速放缓的影响,目前橡胶输送带的下游需求明显偏弱,半年报业绩已经显示出整个行业的景气度开始下行,我们预计2014年全年销售收入较2013年会出现小幅下滑,预计幅度大约为10%左右,分业务来看,公司的传统业务耐高温带出现了一定程

　　度的下滑,新产品钢丝绳芯输送带的收入和净利润都出现了明显的下滑,受下游需求偏弱的影响,公司的经营利润出现了明显的下滑,按照我们的估计,预计公司经营利润下滑20%左右,全年预计净利润大约为8000万-9000万。

　　行业景气度下行,公司战略实施转型已经是势在必行。目前整个输送带行业都处于景气度下行阶段,行业内的上市公司都考虑转型,包括双箭股份等,目前公司成立子公司,计划投资进入医疗健康领域,我们非看好未来公司在医疗健康领域的作为,主要理由有以下两点:第一,目前主营业务输送带行业未来提升的空间不会很大,因此迫切需要进去其他领域,公司在输送带产品的毛利率都在30%-40%,公司在传统行业都能做到如此高的盈利能力,因此我们认为在公司文化中,非常重视产品的盈利能力,第二,公司在输送带行业的发展历程中,发展战略非常明确,专注于某一细分领域,不断提升产品的附加值,因此产品毛利率高达30%以上,通过不断的技术创新,公司在耐高温带领域建立起非常强的竞争优势,上市后,公司开发钢丝绳芯输送带,产品的盈利能力也非常强,我们判断公司进入健康医疗领域应该是偏材料方向,材料方向和目前公司的主营业务相关性比较大,

　　业绩和估值。预计2014~2016年每股收益为0.3、0.33和0.36元,在输送带行业景气度下行阶段,公司通过设立投资公司计划进入医疗健康领域,建立新的利润增长点,我们看好公司未来的转型战略,继续维持“买入”的投资评级。

　　风险提升。业绩下滑幅度高于预期（山西证券苏淼 裴云鹏）

　　作者：苏淼 裴云鹏 (来源：山西证券)

                

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