迪瑞医疗：生化、尿液分析仪器龙头企业

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• 时间：2014-09-21 19:26
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　　投资要点:

　　公司主营尿液及生化分析仪器。公司始终致力于高品质医疗检验产品(医疗仪器、诊断试剂、免疫试剂)的研发、生产及销售。公司主要产品生化分析仪、尿液/沉渣分析仪技术与国际水平相齐,公司收入结构上,仪器类产品占比未64%,试纸试剂占比36%,而高毛利的试剂试纸为公司利润分别贡献了近36%、53%的份额,是公司主要业绩贡献来源。同时公司主要采用“经销为主、直销为辅”的销售模式,收入主要来自于国内经销商,其占比约为75%。

　　行业空间广阔,良好产品储备助推业绩稳定增长。在中国医疗器械280亿美元市场中,我们认为IVD以其整体高于22%的增速是器械产品中市场空间最为广阔的分支,同时考虑到IVD国产化政策不断推进,随着国产技术提升,低成本的优势将愈发明显。公司试纸试剂技术先进,并且公司在产品储备上在全自动高通量分析仪以及抗原抗体降本监测上都有着丰富的积累,将进一步主推收入的增长以及毛利率的提升。

　　募集资金项目。本次募集资金主要投向6000台全自动临床检验设备以及90000盒配套试剂的生产项目以及研发中心及营销网络三个项目,分别筹资2.4、1.3、0.5亿元。

　　风险。公司仪器投产进度低于预期、试纸试剂招标价格下滑。

　　我们预计公司询价为29.55元,预计14-16年完全摊薄EPS为1.67/1.93/2.60元。根据新股询价机制,此次公开发行1534万股,其保荐费用等其他费用总计为432.9万元,同时承销费用为4.5%募集资金总额,由此我们预计此次询价价格为29.55元。同时,我们预计公司14-16年EPS为1.67/1.93/2.60元,给予14年合理的PE为30-35倍,预计合理价格范围在50.10-58.45元。正文已结束，您可以按alt+4进行评论

                

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